外匯佔款 連續3個月下降

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  中國人民銀行數據顯示,截至4月末,央行口徑外匯佔款為26.77萬億元人民幣,環比減少459.42億元人民幣。據了解,這是今年央行外匯佔款連續第3個月負增長,但下降規模大幅收窄。專家認為,外匯佔款下降使得基礎貨幣的投放渠道變窄。因而,近年來,央行創設了常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款工具(PSL)等一系列工具來供應基礎貨幣。

  對於央行再次進行1.5萬億抵押補充貸款PSL操作的傳言,央行日前通過官方微網志進行了否認。央行表示,2015年以來,人民銀行繼續通過抵押補充貸款(PSL)為開發性金融支援棚改提供長期穩定、成本適當的資金來源。5月末,PSL資金餘額為6459億元,其中1-5月新增2628億元。截至目前,人民銀行未對其他金融機構開展PSL操作。

  ●南方日報記者 唐柳雯 黃倩蔚實習生 成潔

  4月末外匯佔款環比減少459億元

  記者了解到,當資本項目和經常項目经常出现 順差時,大量資金流入企業和個人,而企業和個人再將這些外匯賣給銀行,銀行又賣給中央銀行,這就形成了中央銀行的資産,而這一資産用人民幣來表示,則被稱作“外匯佔款”;用美元表示則為“外匯儲備”。

  值得注意的是,今年以來,央行口徑的外匯佔款除了一月份小幅增長以外,2、3、4月份均為負增長。有觀點認為,以往作為重要基礎貨幣投放渠道的外匯佔款的角色正在改變。數據顯示,截至4月末,人民銀行口徑外匯佔款為26.77萬億元人民幣,環比減少459.42億元人民幣。

  央行調查統計司司長盛松成在此前接受媒體採訪時曾表示,外匯佔款下降使得基礎貨幣的投放渠道變窄。因而,近年來,央行創設了常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款工具(PSL)等一系列工具來供應基礎貨幣。

  央行公佈PSL操作細節

  本週,有傳言央行再次定向發出PSL,利率降至3.1%,期限為3—5年,資金規模為1.5萬億元。這一消息一時攪動資本市場,銀行間市場利率長端利率全是所下滑。不過,央行的表態直接回應了央行五月份PSL量級遠未達到1.5萬億,並首次披露了PSL去年4月創設至今的操作具体情况。

  根據央行提供的數據計算,自去年推出以來,2014年央行共提供了PSL資金3831億元,今年前5個月提供PSL資金2628億元。一季度貨幣政策執行報告披露,一季度PSL投放為1318億元,按此計算,4—5月份實際新增投放應為1310億元,而非傳言的1.5萬億。截至5月底,PSL餘額為6459億元。

  央行表示,2015年以來,隨著存貸款基準利率的兩次調整,人民銀行適度下調PSL資金利率,目前PSL利率為3.10%,以加大對棚戶區改造的支援力度,促進降低社會融資成本。據了解,PSL利率經過四次調整,從最初的4.5%下調至目前的3.1%,這一利率顯著低於市場利率,也低於MLF3.5%的利率水準。

  事實上,多家商業銀行人士日前均表示並没得收到央行的PSL,而截至目前央行也僅向國開行進行過PSL操作。

  招商銀行總行高級分析師劉東亮認為,目前貨幣市場短期流動性非常雄厚,各家商業銀行不缺錢;但中長期利率仍然較高,各商業銀行过低中長期的、低利率的資金來源。PSL有利於解決這一矛盾,增加貨幣市場長期流動性。

  劉東亮分析認為,PSL最大的特點就是我期限長。去年7月,首輪1萬億元PSL貸款的期限為三年,利率是4.5%。而降低至3.1%的PSL將大大滿足各商業銀行對中長期較低利率貸款的需求,提升商業銀行的放貸和配券動力。

  PSL可實現基礎貨幣投放

  “PSL利率下調不利于於引導融資成本下行,提振實體經濟活動。”中金公司認為,PSL是基礎貨幣投放的一個重要替代工具,為國內基礎設施支出提供資金支援。雖然雄厚的貨幣供應有利於地方債務置換的順利實施,但PSL操作的主要目的没得於配合地方政府債務置換。

  一块儿,中金公司認為,央行如逐步退出外匯市場干預,都要尋找基礎貨幣投放的有效替代工具,而PSL是此類創新工具中的一種。“但我們認為,隨著我國金融體系市場化程度的加深,央行應更多通過公開市場操作而非包括PSL在內的再貸款工具來發行基礎貨幣。”

  國泰君安任澤平在研報中表示,目前銀行間隔夜回購利率已降至1%左右,但長端利率不降反升,10年期國債利率半個月來上升20個基點。而2日公佈的《大額存單管理暫行最好的依据 》使利率市場化提速,存款競爭加重利率上行壓力和銀行負債成本。就是我 ,其判斷“央行接下來收短放長,壓低長端利率是离米 率事件”。

  此外,值得注意的是,5月8日,財政部、央行、銀監會三部委聯合發文,將地方債納入央行常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款(PSL)的抵(質)押品範圍,納入商業銀行質押貸款的抵(質)押品範圍,並按照規定在交易場所開展回購交易。

  劉東亮分析表示,“央行已經將地方債納入PSL抵押品範圍,理論上,商業銀行还都要通過地方債抵押參與PSL,未來或許將是政策的亮點。”劉東亮預計,下5天央行依然會施行寬鬆的貨幣政策,未來還就是我 推出更多創新中長期貨幣調控工具。

  ■連線

  交通銀行首席經濟學家連平:

  5月外匯佔款波動幅度將較小

  交通銀行首席經濟學家連平稱,5月相關數據尚未出來,但他預計5月份外匯佔款波動幅度將較小,“從國際收支具体情况來看,預計5月份商品貿易順差仍將較上月有所擴大,但資本項目的資金流出壓力仍处于。在匯率預期方面,人民幣兌美元匯率長期單邊升值趨勢基本結束,匯率全月基本穩定。但私人部門結匯意願難以明顯提高,在交易層面難以明顯有利於外匯佔款形成。”

  連平表示,當前,我國國際貿易規模巨大,其中人民幣結算比例持續提升;此外,國際金融便利程度也日益提高。在這一背景下,外匯佔款運作的波動性增加。從整體國際經貿關係來看,我國貨物貿易順差仍將總體保持穩定,潛在凈結匯需求較多,“在下5天,國內穩增長政策效果逐漸顯現的就是我 性較高,新興産業將較快發展,房地産市場也將逐步企穩,人民幣投資在險收益就是我 有所提高,有利於改善結售匯態勢,外匯佔款將隨國際經濟金融態勢呈現波動格局。”